图：美匯偏强遏不住金价上升，这一波升浪有机会向上挑战二千美元

　　过去三个月，国际金价狂升近两成，跑赢了全球股市，但金价升不停实属不祥之兆，背后反映市场对当前环球政经局势感到极度不安。为了振兴经济，全球进入新一轮减息潮，甚至要重新启动印钞机，大举增加货币供应，估计未来金价还有很大上升空间，随时「升到你唔信」！

　　贸易争端、英国脱欧与地缘政治等因素困扰下，世界经济经歷十年来最大严峻挑战，目前包括香港在内约十个经济体，经济不是陷入收缩状态，就是濒临技术性衰退，反映经济下行情况正逐步向全球扩散，导致大量资金流向避险资产。除了债市之外，黄金也是炙手可热的避险资产。

　　减息打救经济恐失效

　　事实上，今年累计有二十多个央行减息，掀起新一轮减息潮，其中联储局已减息四分一厘，但美国总统特朗普不断向联储局施压，要求大幅减息一厘。

　　不过，当前世界经济下行压力非比寻常，况且全球利率普遍处于正常偏低的水平，就算进一步减息，但刺激经济作用成疑。以欧洲为例，即使欧央行实施负利率持续多年，但经济依然未见起色，疲弱不振，可知道减息不是打救经济的灵药。

　　全球被迫开动印钞机

　　其实，全球货币政策空间有限，各国央行有可能採取非常规性货币政策，便是重启量化宽松货币措施，开动印钞机，大举印银纸，增加货币供应量，入市购买债券，向市场增加流动性，其中欧央行已做好重启量化宽松货币政策的准备，将会揭开全球开动印钞机的新序幕。

　　各国央行买金破纪录

　　最令人忧心的是，一旦全球重启量化宽松货币措施，实际上加剧各国货币竞贬，这无助振兴经济，反而拖累世界经济加速走向衰退的深渊，这可解释过去三个月国际金价狂升一成八、企稳一千五百美元的因由。

　　值得留意的是，特朗普急于减息，就是为了遏低美元匯价，提高贸易竞争力，不排除特朗普孤注一掷，直接入市干预匯市，不单止环球金融市场会大乱，还打击全球对美元作为储备货币信心，难怪今年全球央行买金量打破纪录。

　　根据世界黄金协会数据，今年上半年各国买金数量达到三百七十四吨，创下纪录新高，其中中国外匯储备连续八个月增持黄金，这反映全球外匯储备多元化的步伐加快，避免过分倚重美元资产。

　　事实上，随着美国实施贸易保护主义，包括中国、欧洲等全球各国出口到美国市场呈现下降，因而可以不用储备过量的美元，加上新兴经济体在全球经济的话语权增加，必然逐步减少过度依赖美元，例如商品採用美元以外货币作报价与结算。

　　因此，长远而言，美元主导地位将会沒落，贸易保护主义将加速削弱美元国际储备货币地位，美国得不偿失、弄巧反拙。

　　尽管美匯维持偏强走势，但遏不住金价节节上升，这一波升浪有机会向上挑战二千美元。

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