莫实得私有化无疾而终/前线把关

莫实得私有化无疾而终/前线把关

南洋商报-财经·2021-03-01 13:00

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“亲爱的布鲁特斯,这不是命运的错,而是我们自己的错” (出自莎士比亚的舞台剧《凯撒大帝》)。

在莎士比亚的舞台剧《凯撒大帝》里,罗马贵族卡修斯(Cassius)为了大众利益,试图说服他的朋友布鲁特斯(Brutus),劝阻凯撒成为罗马君王。 

换言之,这意味着人是他们命运的主宰,人们掌控自己的命运。他们可以屈服于某某人的统治,也可以作出自己的选择。

当一些股东购入莫实得(BSTEAD,2771,主板工业股),希望它将被私有化(于80仙)时,他们可能陷入了类似上述的困境,因为私有化并没有进行。

莫实得必须要重组,这是武装部队基金局(LTAT)和莫实得双方皆有的共识。

但是,关于如何重组莫实得集团,并没有一个正确的答案。

之前,LTAT要私有化它的想法,只是其中一个选择。 随后出现了几个关于私有化的传言,也提出了几个出价。 

在宣布私有化只是一个选择,同时董事部考虑出价80仙这一方面,LTAT做对了。

该文告在确保莫实得的市价是公平和有序负起了责任。不然,在信息真空的情形下,将有许多不负责任的流言。

当LTAT宣布它考虑以80仙私有化莫实得时,莫实得的股价自然而然会朝向接近献议的价钱交易。

这是市场的自然反应,因为一些投资者看到赚钱的机会。

小股东应该意识到私有化只是其中一个选择,每股80仙的收购价只是一个指标而已。

追逐股价至接近80仙的股东猜测私有化最终会发生,他们的风险偏好驱使他们这样做。

同时,也有其他股东了解这不是一个肯定的献议,不是一个打包票的交易,因此,不在以每股80仙私有化的出价上投机。

基于风险偏好,他们拒绝这么做。

所以,如果最终小股东因为LTAT放弃私有化而受到影响,这是基于他们个别的风险偏好,也是他们愿意承担的风险。

内部重组是上策

LTAT在深思熟虑、精密审查和讨论,以及和莫实得协商之后,做出不私有化莫实得的决定。

其中一个原因,是在考虑私有化的时候,他们无法预测到目前市场持续低迷的状况。

情况改变了,以致决策也跟着改变。而LTAT和莫实得的总执行长更换,也可能导致不同的观点 。 

最终结果的放弃了私有化,同时采取看内部重组的选择;LTAT和莫实得一致认为,这是最后的选择。 

MSWG对这个选择保持中立,因为要重组一家公司有很多种方法。综合LTAT和莫实得董事部和管理层的智慧,都认为最好的办法是内部重组,因此这选择不容置疑的。 

花了九个月来决定放弃私有化建议是可以理解的,因为没有人能够预测目前冠病大流行将会持续多久,同时,我们将面对各种各样的封锁措施。

慎选管理层成员

此外,私有化并不是LTAT一个直接的决策,它必须顾及5家上市公司的利益(包括一家银行和三家由莫实得控制的公司),所有决定都会产生广泛的影响。 

俗话说“草率行事,事后必悔”,警惕我们“如果做出一个草率的决定,以后你将有很长的时间来后悔”;或许LTAT早就听过这句俗语,所以用了很长的时间来决定。

作为一家具影响力的公司,莫实得应该研究其上市子公司的董事部。

普通的企业监管告诉我们,董事部对公司表现和监管扮演了重要的角色。

正确的董事部能够解决集团的许多问题。我们听到很多对上头的批评。

作为控股公司,莫实得对于选择相关的总执行长和最高管理层也深具影响力,这些影响力必须通过子公司的董事部表示出来。

选对董事部成员和最高管理层,以及透明化作业无疑将使重组后的莫实得集团,朝向正确的轨道前进。同时,我们从莫实得这一章回学到的另一个教训是,当他们说交易还没敲定,就是还没敲定;投机的话,后果自负。

修改武吉免登酒店售价

在2019年2月19日,莫实得宣布它计划以1.97亿令吉,脱售吉隆坡武吉免登皇家朱兰酒店予新加坡上市公司Hotel Royal Limited 。

买卖合约在2019年3月15日签署。之后公司在2019年3月19日发布有关估值师重估该资产价值的文告。

在2020年12月30日,Hotel Royal Limited 宣布收购价修改为1.773亿令吉。不过,莫实得没有做出修改售价的宣布。

技术上,大马交易所的上市公司条规或许不要求宣布这类主要信息修改,但是,作为良好的企业监管,如果之前的宣布有任何更改,董事部应该及时通知股东才是。

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单,这里只简要地概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题详情。

诺申集团(NOTION)(股东大会)

简报:

诺申2020年的营业额,稍微增2%至2.427亿令吉(2019:2.377亿令吉),但是净利减少了16%至630万令吉(2019:750万令吉)。

大多数产品部门的营业额都减少,除了电子制造服务(EMS)部门,客户的订单在第四季度有所增加。

其表现受到管控令导致供应链中断和物流运输受限的影响。为了在日后更多元化收入,公司开始生产拥有自己品牌的口罩,已经多元化至个人防护设备(PPE)业务,包括手套生产等。

虽然如此,它将继续专注于目前的核心业务,即提供高质量的精密部件。

提问:

集团的一个主要营运风险,是铝价的波动(铝是公司业务的主要原料)(年报第6页)。 

1.基于原产品价钱自去年开始逐渐上升,请问这如何影响公司产品的赚幅? 

2.集团可以将原料上涨的成本转嫁给客户吗? 

3.集团在本财政年扩充了新挤压和铝部件加工机器,同时预测EMS部门的客户订单将增加(年报第6页)。如果日后铝价继续上升,请问将如何影响集团?

4.集团如何应对铝价上升的风险? 

美景控股(MKH) (股东大会)

简报:

美景控股2020财政年的营业额,下跌了18.7%至9.119亿令吉,税前盈利下跌了26.5%至1.165亿令吉。盈利降低是基于产业发展和建筑部门的营业额和盈利下降。不过,种植部门的较高营收抵消了上述表现。

提问:

集团对加影美景广场和美景购物中心(Plaza Metro Kajang 和Metro Point Complex) 的合格租户给予租金回扣,以减轻他们在管控令和有条件管控令期间的经济负担。

1.请问个别回扣数额是多少? 

2.请问目前个别入租率是多少? 

3.产业投资部门可从政府宣布的拯救配套中获益,例如薪资津贴和电费折扣等。请问公司在2020财政年中获益的数额是多少?

4.由于冠病疫情冲击,公司计划采取什么措施来增加广场和购物中心的收入?

免责声明:

●小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。

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